КАМАЗ продолжит рост
У акций КАМАЗа есть все объективные причины для роста. Достаточно посмотреть на итоги хозяйственной деятельности предприятия за 2007 год. Выручка за этот период выросла почти на 22,3 процента по сравнению с предыдущим годом и составила 85,2 млрд. рублей.
Экспорт увеличился на 18,6 процента, а производство комплектующих — на 21 процент. Рентабельность по чистой прибыли составляет 5,4 процента, что делает
КАМАЗ одной из самых эффективных компаний в отрасли. Важным драйвером роста также стало увеличение объемов строительства в стране, которое создает потребность в тяжелой грузовой технике.
Подогревали рынок и позитивные корпоративные новости с
КАМАЗа. Стало известно о запуске КАМАЗом завода в Индии совместно с индийским производителем грузовой техники Tata Vectra Motors. Причем доля российской компании в совместном предприятии составит 74 процента. Это будет единственный завод по производству российских грузовиков за пределами РФ. В течение пяти лет планируется выйти на объем производства в 5—7 тыс. автомобилей в год. Следует учесть, что индийский рынок грузовой и специальной техники растет на 30 процентов ежегодно, а парк автомобилей оценивается как достаточно устаревший.
Помимо этого в ноябре прошлого года КАМАЗ оформил сделку по приобретению им английского завода McCormick, специализирующегося на производстве сельскохозяйственной техники. Предприятие планирует перенести производство на территорию России и выпускать трактора на базе собственного шасси.
Эксперты признают, что продукция КАМАЗа весьма конкурентоспособна, и дело тут не в низкой цене, чем, как правило, «берет» остальной отечественный автопром. Отмечают именно качество грузовиков. Немаловажно и то, что предприятие совершенствует корпоративное управление и вводит в совет директоров двух независимых директоров, что должно повысить прозрачность компании. Плюс ко всему этому на рост акций КАМАЗа влияет и рост котировок всего машиностроительного комплекса. Так, например, акции «ЗМЗ» и «Кировского завода» только за декабрь подросли на 25 и 22 процента соответственно.
Особенностью КАМАЗа можно назвать довольно низкий free-float, который, по оценкам, не превышает 5 процентов. Самый большой оборот сделок по акциям предприятия на ММВБ за последний месяц составил около 1,2 млн. штук, что составляет менее 0,2 процента от выпущенных акций. Такой «узкий» рынок делает цену достаточно волатильной и подверженной спекулятивным манипуляциям. Например, по итогам торгов на ММВБ с 9 по 17 января текущего года КАМАЗ прибавил почти 23 процента (со 130 до 168 рублей) при нарастающем объеме сделок, а за весь декабрь 2007 года — всего 21,1 процента. Однако уже 18 января произошла коррекция на целых 8,5 процента. Позитивные новости по КАМАЗу в основном были отыграны рынком еще в прошлом году, так что данный всплеск был трудно прогнозируемым и, скорее всего, объясняется повышенным спекулятивным интересом к бумагам компании. В перспективе ближайших нескольких дней коррекция может продолжиться на фоне общей коррекции российского фондового рынка.
В 2008 году фундаментальные показатели КАМАЗа также должны быть положительными, что позволит акциям расти. Вероятно, до конца февраля предприятие опубликует годовую консолидированную отчетность по МСФО. Есть все основания полагать, что она будет весьма позитивной, но хорошие результаты в значительной степени уже были отражены в отчетности за третий квартал 2007 года, и рынок их, в основном, отыграл. Поэтому не стоит ожидать от ее публикации существенного эффекта.
Кроме того, ходят слухи о том, что государство (в лице Росимущества), которое на данный момент владеет примерно 34 процентами акций группы КАМАЗ, готово сократить свою долю путем дополнительной эмиссии акций, значительная доля которых, вполне возможно, будет размещена на открытом рынке. Также, по слухам, менеджмент предприятия считает подходящим для этого периодом осень (ближе к концу года), однако окончательное решение за государством. Поэтому существует вероятность дополнительной эмиссии до середины текущего года. Увеличение обращения акций КАМАЗа на фондовом рынке должно существенно уменьшить волатильность этой бумаги и поспособствует установлению более справедливой цены.
Рост в среднесрочной перспективе будет обеспечен запуском производства итальянских тракторов «Landini» в 2008 году. Причем в 2009 году планируется выпустить на 40 процентов продукции больше. По данным Минсельхоза РФ, рост спроса на сельхозтехнику составляет 5—10 процентов ежегодно. Таким образом, КАМАЗ прогнозирует рост выручки в 2008 году на 50 процентов при рентабельности EBITDA, равной 13 процентам. Это полностью покроет существенный рост коммерческих и управленческих расходов. На период до конца года можно сказать, что бумаги «КАМАЗа» обладают существенным потенциалом роста. В долгосрочной перспективе акции компании также обещают быть достаточно хорошим объектом вложения.
www.e-vid.ru
